Последняя надежда

Собственно, за вычетом большой войны на Ближнем Востоке, единственная наша надежда - то, что видя небольшое желание американцев и китайцев пересаживаться на подешевевшие до уровня обыкновенных электромобили, власти этих стран примут решение "помочь" потребителям пересесть на электро путем резкого роста стоимости автомобильного топлива - через рост цены нефти.

Европейцы - из-за очень высокой доли налогов в цене бензина - это ощутят в недостаточной степени. В США же картина принципиальна иная - налоги составляют меньшую часть стоимости и потому рост цены нефти неприятно отзовется на кошельках американцев. Равно как и на кошельках небогатых китайцев.

Впрочем, как вы понимаете, если события и пойдут по такому пути - то это будет временнная передышка.

 

Последний отсчет

Как сообщает агентство Bloomberg министр индустрии и информационных технологий Китая Синь Гобин заявил что правительство Китая согласовывает с другими заинтересованными инстанциями дату окончательного запрета на продажи автомобилей с двигателем внутреннего сгорания.

После оглашения таковой на рынке нефти начнется "последний отсчет". Транспорт дает 64,5% мирового потребления нефти. И даже после вычета авиации остается значительно больше половины.

В этих условиях важнейшим для России является вопрос того, какую стратегию выберут страны ОПЕК:

- жесточайшая ценовая конкуренция на сокращающемся рынке,

- рукотворный "прыжок дохлой кошки".

Оба варианта нехороши для России:

- для конкуренции с саудовской нефтью России придется сократить в разы налогообложение нефтяной отрасли,

- создать значительный дефицит на рынке нефти возможно только за счет выбытия с такового сверхкрупного экспортера, Россия с ее нынешним бэкграундом - наиболее подходящая для этого страна.

Правда есть и третий вариант:

- создание мирового "суперОПЕК", члены которого вместе сокращают добычу нефти с целью удержать хотя бы цену.

Но для того, что бы эта идея сработала необходимо что бы в эту организацию вошли США и Канада, что крайне мало вероятно - конкуренция один из главных столпов экономик этих стран.

Единственный плюс для России состоит в том, что переход на электродвигатель способен вызвать значительный рост цены на газ в Японии, Китае и ЕС, а если очень повезет - то и рост цены на таковой, что в какой-то мере смягчит удар по российскому экспорту.

И последнее, как стало известно на прошедшей неделе Министерство окружающей среды Германии ожидает введения европейских квот, устанавливающих обязательную долю автомобилей с нулевыми выбросами.

Как вы помните - Франция, Великобритания, Испания и Германия рассматривают 2030-2040гг. как срок установления запрета на продажу новых автомобилей с ДВС. Равным образом рассматривает введение такового с 2030 и Индия.

Образ будущего. 2024

Два соображения:

- скорость снижения себестоимости добычи сланцевой нефти за последние годы - $5/год. Сейчас добыча сланцевой нефти рентабельна при $50 за баррель. При этом не стоит забывать, что НПЗ США покупают сланцевую нефть на $5-10 дешевле биржевой цены, т.е. в реальности сланцевая нефтедобыча рентабельна при $40-45.

Даже если темпы удешевления себестоимости сланцевой нефтедобычи в 2018-2024 упадут вдвое и составят в среднем $2,50 в год, то в 2024 году добыча таковая будет рентабельна при биржевой цене в $35; в условиях избытка нефти на рынке и постепенного, но все ускоряющегося перехода мирового автопарка на электродвигатель это означает, что цена на нефть в 2024 году вряд ли будет значимо превосходить $35.

- с 2040 года крупнейшие страны Европы (Великобритания, Франция, Германия, Испания) запрещают продажи новых автомобилей на ДВС. Это означает что спрос на таковые, а значит и производство, начнет значимо сокращаться с 2030-2032гг.

Вопрос в том, что в 2020-2025гг. на основных авторынках мира будут дейстовать новые нормативы экономичности двигателя. В Китае и Японии новые нормы вступают в силу в 2020 году, в ЕС — в 2021, в США — с 2025 года.

Много ли найдется автоконцернов, которые сначала вложатся в автомобили на ДВС с серьезно пониженным расходом топлива, а всего через несколько лет повторно вложатся в перевод производства на электродвигатель?

С точки зрения бизнеса логичным выглядит решение совместить оба действия вкладываться сразу в переход на электромобили.

А это в свою очередь означает, что электромобилизация может наступить гораздо раньше чем предполагают - уже в середине "двадцатых", а не десятилетием позже.

Надежда умирает последней

Что может сыграть в пользу России на рынке нефти?

Рассчитывать Россия может на:

  1. Переход Китая с угля на газ

  2. Автомобилизацию Китая

  3. Автомобилизацию Индии.

  4. Войну между Саудовской Аравией и Ираном

Впрочем, о п.3, судя по заявленным намерениям Индии к 2032 полностью электрофицировать все имеющиеся в стране транспортные средства, можно забыть.

Автомобилизация Китая, как показывает нижеприведенный расчет, так же не сможет стать существенным подспорьем цене на нефть:

Дано:
- в 2016 году прирост легкового автопарка Китая составил 24,4 млн. автомобилей (из них 17,6млн. - малолитражки)
- средний пробег автомобиля в Китае составляет 15 500 км. в год,
- средний расход топлива автомобилем в Китае согласно действующему с 2013 года стандарту составляет 6,9 литра/100 км,
- с 2020 в Китае будет действовать новый стандарт расхода топлива автомобилями: не более 5 литров/100 км,
- средний выход бензина на НПЗ США составляет 45-50%.

Предположим, что нынешние темпы прироста автопарка не просто сохранятся в следующие 5-10 лет, но даже серьезно увеличаться и каждый год автопарк Китая будет прирастать на 30 млн. автомобилей. Предположим так же что все 30 млн. ежегодного прироста будут автомобилями с двигателем внутреннего сгорания и забудем о том, что согласно свежим опросам 60% китайцев готовы к приобретению электромобиля и 73% жителей этой страны готовы вообще обойтись без личного автомобиля при широком распространении относительного дешевого такси с автопилотом. Забудем и о том, что правительство Китая поставило цель к 2020 году довести долю электроавтомобилей в общих продажах до 10%.

Сделаем еще одно допущение, но уже в другую сторону - представим, что промышленность Китая в следующую десятилетку значимо не вырастет (у Китая уже сейчас огромная, вторая в мире экономика, одно дело рост с «низкой базы» и совсем другое - с базы высокой), а значит не вырастет значимо и количество крупнотоннажных грузовиков. Но справочно укажем - с 2002 по 2014 парк грузовиков в Китае рос в среднем на 1 млн. штук ежегодно и сейчас составляет порядка 23 млн. штук  - из них более 14 млн. легких грузовиков, на которые приходится более 80% прироста китайского парка грузовиков. Так что в лучшем случае за следующее десятилетие он увеличиться чуть более чем на 40%.

Тогда в 2021 году автопарк Китая прибавит 150 млн. легковых автомобилей, а в 2026 - 300 млн. В этом случае личным автомобилем будут обладать 90% китайских семей и автомобилизацию Китая можно будет считать завершенной.

В 2021 году 150 млн. новых автомобилей создадут добавочный спрос на 146 млн. тонн бензина.
Для выработки каковых понадобится 324 млн. тонн нефти или 6,5 млн. баррелей/день.

В 2026 году 300 млн. новых автомобилей создадут добавочный (к 6,5млн. б/д) спрос на 4,4 млн. баррелей/день.

Т.е. автомобилизация Китая в 2026 году создаст новый спрос на нефть в размере 11 млн. б/д. Что дает среднегодовой рост в 1,1 млн баррелей/день.

Вывод: автомобилизация Китая не вернет цены на нефть на прежнюю высоту, тем более на долгосрочной основе.

В части экспансии российского газа на рынок Китая мы сталкиваемся с множеством играющих против России факторов:

- резким ростом экспорта СПГ из Австралии и США

- вероятным серьезным ростом собственной добычи газа в Китае

- ориентацией Китая на среднеазиатский, в первую очередь, туркменский газ.

Таким образом, единственной нашей надеждой остается война между Саудовской Аравией (коалицией поддерживаемых США суннитских стран) с шиитским Ираном.

Но вызвавшая серьезный рост цен на нефть война в Персидском заливе в условиях набирающей ход электромобилизации и начинающейся автономизации мирового автопарка, приведет лишь к ускорению обоих этих процессов, а так же вызовет резкий рост сланцевой нефтедобычи в США. Т.е. Россия получит несколько лет - как в 2010-2014гг. - дорогой нефти, а затем будет мощный «удар об стенку».

При этом:

а. цены на нефть скорее всего не вырастут так высоко, как то было в 2011-2014 по причине того, что рынок США уже сейчас фактически не зависит от поставок из Персидского залива (причиной тому - сланцевая нефть и рост импорта из сопредельных Канады и Мексики), а так же потому что дефицит нефти в Европе, на севере которой простаивают «заточенные» на легкую нефть НПЗ общей мощностью около 3 млн. б/д, будет покрыт экспортом нефти и нефтепродуктов из США (сланцевая нефтедобыча очень быстро реагирует сильным ростом на рост цены нефти).

б. как показывает опыт 2010-2014 гг. даже сверхвысокая цена на нефть при господствующей в России политико-экономической парадигме уже не способна обеспечить стране больше 2-3 лет экономического роста, который затем смениться стагнацией - и это еще в лучшем для всех нас случае.

Большой обман

В ноябре 2016 ОПЕК, Россия и ряд стран с относительно небольшой нефтедобычей заключили согласшение о снижении с января 2017 добычи нефти чуть более чем 1,7 млн. б/д.

Как мы все понимаем, цена нефти на мировом рынке зависит от количества т.н. "торгуемой" нефти - т.е. не добычи, а экспорта.

Сколько нефти Саудовская Аравия или Россиия поставляют на свой внутренний рынок для цены нефти важно лишь в разрезе того, уменьшает это или увеличивает их экспорт.

Что мы видим по итогам марта 2017, сравнивая его с последним перед соглашением месяцем - октябрем 2016 года:

ОПЕК в целом снизила добычу лишь на 500 000 баррелей

Саудовская Аравия  в октябре 2016 года экспортировала 7,63млн. б/д, а вот ее экспорт в первом квартале 2017 года:

январь - 7,71 млн. б/д

февраль - 7,62 млн. б/д

март - 7,55 млн. б/д

Россия снизила добычу, но не снизила экспорт.

Как мы видим оба (!) крупнейших экспортера нефти в мире проделывают один и тот же трюк: сокращают поставки на внутренний рынок, но не сокращают экспорт.

США в марте 2017 добыли на 700 000 б/д больше чем в октябре 2016.

Т.е. рост добычи в одних лишь США полностью перечеркивает снижение экспорта всеми странами ОПЕК - вместе с Россией.

 

ОПЕК нанесло нефти двойной удар

Снизив добычу нефти на срок в 6 месяцев ОПЕК (+Россия):

1. Подняли стоимость коротких контрактов
2. Но не подняли стоимость годового контракта
3. Тем самым сократив до $1 разницу в цене между коротким и годовым контрактом
4. В то время как хранение барреля нефти в танкере стоит $5 в год.

Тем самым короткий срок заморозки:
- лишил смысла покупку нефти с продажей ее в будущем,
- но и начал приносить убытки тем, кто работал по этой схеме раньше

принуждая последних продавать нефть. Такм образом спрос на нефть сократился, а продажа из запасаов выросла.

Будущее наступило

В 2020-е формировать цену нефти и газа, а так же объем мирового потребления этих ископаемых будут не ОПЕК, не биржевые игроки, даже не сланцы, а новые технологии:

- солнечная и ветряная энергетика
- переход от двигателя внутреннего сгорания на электродвигатель
- беспилотные автомобили, транспортные дроны, Uberоподобные технологии

Исходя из понимания этого факта следует строить стратегию как нефтегазовой отрасли страны, развития государства в целом и долгосрочные частные инвестиционные стратегии.

Не верите? Давайте обратимся к интервью министра нефти Саудовской Аравии Аль-Наими, данному им 21 декабря 2014 года:

«Вопрос. Если вы считаете, что цены в $ 100 за баррель и выше привело к появлению новых месторождений нефти, ваша стратегия теперь в том, чтобы не допускать впредь цену в $ 100 / баррель и выше?
Ответ. Нет, мы хотим что бы цены росли. Но надо быть реалистами. Есть много вещей, на энергетическом рынке - речь не только о рынке нефти, которые будут определять цены на нефть в будущем. Много усилий, которые предпринимаются во всем мире, будь то в области исследований, или повышение эффективности, или с использованием неископаемых видов топлива. Все это может свидетельствовать о том, что однажды случится прорыв».

То есть снижением цены Саудовская Аравия борется не столько со сланцевой революцией (если вообще борется с нею), сколько с новыми технологиями, которые сокращают спрос на нефть.

Созданный в январе 2017 года консорциум по продвижению автомобилей на водородном двигателе в составе Тоталь, Шелл, Тойоты, Хонды, БМВ, Даймлера и Хендае и ряда других компаний с капиталом в $10,5 млрд. - признание нефтяной отраслью скорого завершения эры бензиновых и дизельных двигателей. Вроде бы вот оно спасение, раз в деле участвуют нефтяники, но увы - в тех же США 95% водорода вырабатывают из природного газа, а потенциальный перевод всего автопарка США на водородный двигатель создаст спрос на газ в размере 220 млрд. кубов в год, обеспечить который вполне по силам газовой отрасли США - где к тому времени высвободятся значительный объем газа, ныне идущего на генерацию электроэнергии. Что хуже - перевод автопарка США на газ ликвидирует рынок бензина и дизтоплива размеров в 10 млн. баррелей в день.

Основное уже свершилось:

- солнечная и ветряная генерация в США и Европе стали дешевле, чем газовая и угольная,
- электромобили вышли в средний ценовой сегмент ($30-35 000), так же решена проблема дальности пробега на одной зарядке

И это:
- без учета правительственных субсидий,
- в условиях упавшей в два раза цены на нефть и газ,
- исторического минимума цены на газ на рынке США.

Газовая генерация электроэнергии потребляет в США 180 млрд. кубов газа ежегодно, и практически столько же - в ЕС. Газовая генерация из основной станет замещающей. Рынок газа размером более 300 млрд. кубов уже сейчас под угрозой существенного сокращения.

Как и рынок угля, чьим крупным экспортером так же является Россия. Тут стоит вспомнить, что Франция, Великобритания и Голландия уже приняли решение о закрытии к 2025 году всех своих угольных электростанций.

Так же в США, ЕС, Японии и Китае утверждены новые нормы, снижающие потребление топлива до величин, которым автомобилям на ДВС очень трудно соответствовать:
США - к 2025 году расход топлива и выбросы вредных газов новых моделей должны уменьшиться на 50% - с нынешних 10 литров на 100 км до 5.

Китай - новые легковые автомобили на рынке Китая должны потреблять не более 6,9 литра топлива на 100 км пути. К 2020 – 5 литров на 100 км.

Япония - с 2020 года максимальную планка расхода горючего должна составлять не более 4,9 литра на 100 км пути

ЕС - с 2025 года будут действовать новые требования, регулирующие максимальную норму выхлопа газов, гораздо более жесткие, чем в США или Китае.

В ряде стран уже утвержден или рассматривается запрет на эксплуатацию автомобилей с двигателем внутреннего сгорания:

Германия, чьи власти заявили о намерении к 2030 году отказаться от автомобилей с бензиновыми и дизельными двигателями, направила на рассмотрение Еврокомиссии аналогичную инициативу. Т.е. речь идет о распространении немецкого опыта на весь Евросоюз. А это третий в мире авторынок. Если инициатива Германии будет поддержана, то продажи автомобилей с ДВС в Европе сойдут на нет уже в 2023-2025 году: бережливые европейцы вряд ли будут выкладывать десятки тысяч евро за транспортное средство, которым можно будет пользоваться только следующие 5-7 лет.

Нидерланды. Правительство представило план согласно которому эксплуатация автомобилей с ДВС будет запрещена с 2035 года. Нижняя палата парламента Нидерландов поддержала закон о полном запрете продажи с 2025 года новых автомобилей, работающих на бензине и дизеле.

Норвегия. Основные политические партии Норвегии согласились запретить продажи новых автомобилей на бензине/дизеле к 2025.

Индия. Правительство Индии - второй после Китая «большой надежды» нефтяного рынка - создало группу по выработке программы, предусматривающей 100% электрификацию транспорта к 2030.

Практически все мировые автогиганты обзавелись линейками электроавтомобилей. Уже испытываются крупно и мелкотоннажные грузовые электромобили. В Китае на линию вышли электроавтобусы.

Производством аккумуляторных батарей для электромобилей заняты такие гиганты как Sony, Samsung и Panasonic.

Ford, Volkswagen, BMW и Daimler создали консорциум для строительства тысяч быстрых зарядок в Европе. Государственная сеть заправок для электромобилей Китая насчитывает 104 000 станций и более 170 000 коммерческих заправок. Государственная энергетическая корпорация «China State Grid» до 2020 г. построит еще более 10 тыс. крупных станций для подзарядки электромобилей и установит более 120 тыс. автомобильных зарядных устройств. Сеть электрозаправок США согласно данным Минэнерго этой страны насчитывает 15510 единиц.

Транспортные дроны (сейчас проходит испытания дрон с грузоподъемностью 225кг., проектируются грузоподъемностью 800кг. и более), способные поднимать свыше тонны груза и перемещаться на 20-30 км. практически уничтожат сектор внутригородских автомобильных грузоперевозок.

Беспилотные автомобили и компании, принявшие на вооружение технологию Uber, предположительно (!) способны сократить в разы спрос на автомобили.

Уже сейчас Илон Маск предлагает домовладениям замкнутый цикл:
- собственная генерация за счет крыши-солнечной панели
- собственное хранение в Tesla Power Wall
- собственное потребление при подзарядке своего электромобиля.

Пока предлагаемые компаниями Маска условия «дороговаты» для массового потребителя, но научно-технический прогресс движется:
- мало кто десять лет назад мог предположить, что энергия солнца и ветра станет дешевле газовой и угольной генерации так быстро,
- мало кто три года назад мог предположить, что добыча сланцевой нефти будет рентабельна и при $50 за баррель WTI

и потому мир надо воспринимать в движении, а не в статике, в данном случае исходя из того что за следующие десять лет Илону Маску (или кому-нибудь другому) удастся добиться приемлемого уровня стоимости представленной выше триады.

И тогда сократится уже не газовая электрогенерация, а электрогенерация как отрасль экономики, резко упадет объем рынка электроэнергии.

ЧТО ЖЕ БУДЕТ С РОДИНОЙ

Анализ динамики цены на нефть и средней зарплаты в России показывает, что рост стоимости нефти на $1 повышает среднюю зарплату в нашей стране на $6, ну а падение цены на $1 соответственно столько же у средней зарплаты отбирает.

Таким образом, нетрудно подсчитать, что «обнуление» экспорта углеводородов уменьшит среднюю зарплату в России до $300-350.

Не верите? Вспомните, при нефти по $108 она превышала 900 долларов в месяц, при при нефти по $28 упала до 400 долларов. В Беларуси, не имеющей собственной значимой добычи нефти и газа, зато имеющей доступ на огромный российский рынок товаров и продуктов, официальная средняя зарплата - $360/$370. А нынешняя Беларусь, если вычесть экспорт выработанных из российской нефти нефтепродуктов - это аналог России, лишенной экспорта нефти и газа.

Вытеснение газовой электрогенерации энергией ветра и солнца, сокращение потребления нефти из-за перехода к новым нормам потребления топлива и электромобилизации мирового автопарка, обернутся ситуацией характеризуемой крайне высокой конкуренцией на мировом рынке нефти, нефтепродуктов и газа, где победу будут одерживать поставщики с минимальной себестоимостью и большими запасами - то есть страны Персидского залива.

И речь не только о рынке нефти и нефтепродуктов, но и газа: в 2017 году лидер ОПЕК, Саудовская Аравия начинает добычу сланцевого газа и в течение следующих 10 лет намерена довести ее до 140 млрд. кубов в год., большая часть которых пойдет на экспорт. Опять же США уже в начале 2020-х намерены стать третьим в мире экспортером природного газа.

Россия в такой ситуации может получить «двойной удар»:
- резко и надолго, если не навсегда, упадут цены на углеводороды
- значимо сократится объем спроса на углеводороды.

И во второй половине «двадцатых» мы придем к ситуации средней зарплаты в $350-450 (что-то же мы все же будем выручать от экспорта углеводородов), сильного и долговременного экономического спада, очередной глубокой девальвации рубля и огромных проблем с госбюджетом.

Покупательная способность такой зарплаты будет всего лишь на треть (максимум - 40%) выше, чем в 1999 году.


 

Россия и ОПЕК

Теперь, по прошествии двух лет, можно сказать что одной из целей "политики невмешательства" со стороны ОПЕК было желание принудить Россию и ряд других не входящих в ОПЕК экспортеров нефти к соучастию в снижении поставок нефти на мировой рынок.

Россия пока отделывается снижением поставок на внутренний рынок, заявляя даже о возможном росте экспорта по итогам 2017 года. Далеко не факт, что ОПЕК устроит такой подход - ведь для нее важны именно поставки на мировой рынок, а не голая цифра нефтедобычи в той или иной стране.

Отличие России от большинства стран ОПЕК в том, что у нее значительное внутреннее потребление нефти, причем колеблящееся в зависимости от сезона, что одновременно создает некоторые проблемы и в то же время дает некоторые преимущества. В отличии от стран ОПЕК для России снижение добычи не тождественно автоматическому снижению поставок на экспорт в том же размере.

Потому мы можем стать свидетелями второго раунда принуждения России к полноценному сотрудничеству с ОПЕК, где Москве придется уже снижать поставки на экспорт, хотя, возможно и не в таком размере как сейчас добычу.

Для потребителей внутри России снижение добычи и следующее за ним снижение поставок на внутренний рынок чревато дефицитом нефтепродуктов и ростом цены на них, что как минимум частично компенсирует нефтекомпаниям сокращение добычи.

 

Что ты имела в виду

Переговоры о "заморозке" добычи и нынешнее решение стран ОПЕК с присоединившейся к ним Россией (и рядом нефтеэкспортеров поменьше) о сокращении добычи имеют целью сохранение цены на нефть на приемлемом для стран-нефтеэкспортеров уровне в период возврата на рынок иранской и ливийской нефти.

Есть и вторая цель - дать "выдохнуть" сланцевой нефтедобыче в США, но без критичного для участников соглашения роста добычи сланцевой нефти в этой стране, что предполагает не самое полное исполнение участниками соглашения взятых на себя обязательств.

Впрочем, в связи с приходом в Белый дом Дональда Трампа ситуация для лидера ОПЕК - Саудовской Аравии - весьма изменчива и даже небезопасна - недаром месяц назад министр нефти этой страны официально предупредил будущего президента США о последствиях запрета на импорт в США саудовской нефти. Что, возможно, свидетельствует о том, что между новым президентом США и Саудовской Аравией началась "большая игра", в которой могут быть самые разные повороты.

Например для восстановления отношений с США саудиты могут посредством соглашения о снижении нефтедобычи передать долю мирового рынка нефти США, в расчете усадить Вашингтон в "одну лодку" с Эр-Риядом.

Шесть начинаний в области потребления топлива которые к 2025 году изменят мир

Экологическое ведомство США в 2012 году заключило договор с производителями машин: к 2025 году расход топлива и выбросы вредных газов новых моделей должны уменьшиться на 50% - с нынешних 10 литров на 100 км до 5.

В 2021 году (обсуждается перенос на 2025 год) в Евросоюзе вступят в силу новые нормы выброса выхлопных газов, что потребует установки электрической трансмиссии с электродвигателем и электрогенератором на все автомобили. Новые нормы по выхлопных газов будут жёстче, чем в США и Китае. Европейские планы по снижению расхода топлива еще более амбициозны чем у коллег из США – 5,6 литра на 100 км в 2015 году и 4,1 литра на преодоление аналогичного пути в 2020 году

Принятый правительством Китая в 2013 году новый стандарт устанавливает что новые легковые автомобили на рынке Китая должны потреблять не более 6,9 литра топлива на 100 км пути. К 2020 – 5 литров на 100 км.

В Японии принят топливный регламент, установивший максимальную планку расхода горючего - 4,9 литра на 100 км пути в 2020 году.

США, Канада и Мексика намерены к 2025 году получать половину всей энергии из возобновляемых источников.

Германия планирует увеличить использование возобновляемых источников энергии до 40-45% к 2025г. - с нынешних 30,1%.

Как манипулируют ценой на нефть

Существует всеобщее убеждение, что рынок нефти столь огромен и на нем сталкивается такое количество разнонаправленных сил, что манипулировать ценой на нефть невозможно.

Что ж, всего несколько сотен лет назад человечество было убеждено, что Солнце вращается вокруг Земли. То есть одного факта всеобщей убежденности в чем-то недостаточно для того, что бы признать это что-то истиной.

По сути, вся история науки представляет собой не только открытие нового, но и опровержение старого знания.

Вот один факт, задача которого - поколебать вашу убежденность:

- 16 марта 2014 года прошел референдум в Крыму, на котором население полуострова проголосовало за вступление Крыма в состав России, что вызвало острую реакцию в ряде стран запада и в первую очередь США и Великобритании, являвшихся согласно Будапештскому меморандуму гарантами территориальной целостности Украины,

- ни для кого не секрет (кризисы 1998 и 2008 гг. показали это более чем ясно) насколько важна для бюджета, экономики, а значит устойчивости власти России высокая стоимость нефти

- ровно год спустя, 16 марта 2015 баррель нефти BRENT стоил ровно в два раза (с точностью до 1 цента) дешевле, чем в день проведения референдума: $54,15 против $108,32

Более такого рода совпадений в 2015 не отмечено. Думается, можно считать это посланием Кремлю.

Правда стоит отметить, что 31 декабря 2014 года последняя в уходящем году сделка по нефти BRENT прошла по цене $57,55 за баррель - что ровно в 2 раза ниже максимальной для 2014 года стоимости барреля этой нефти, достигнутой последней сделкой 20.06.14 и составившей $115,10.

Но тут нельзя умолчать о том, что на «тонком» рынке (количество игроков значительно меньше обычного) последней в 2014 году торговой сессии это было не так уж и трудно. Остается только гадать - было ли это причудой отдельного трейдера или же реализацией задачи до конца года опустить цену нефти вдвое против достигнутых максимумов, где «тонкость» рынка позволила достичь максимальной наглядности.

Факт второй. Все мы понимаем, что высокие цены на нефть являются причиной высоких цен на моторное топливо, что с одной стороны негативно влияет на экономику развитых стран, а с другой бьет по кошельку американцев, где практически в каждой семье есть минимум одна, а то и две машины, причем в отличие от предпочитающего малолитражки населения Старого Света и Японии - машины с достаточно большим потреблением бензина.

Чем дешевле нефть, тем дешевле бензин (керосин, то есть авиабилеты, мазут - печное топливо), тем лучше чувствует себя экономика США и тем больше денег остается в карманах американцев, что последних, безусловно, радует.

А теперь заглянем в историю цен на нефть и обнаружим, что два предыдущих серьезных сокращения цены нефти пришлись на год выборов президента США. Речь о 2008 и 2012 годах.

В 2008 нефть начала падать в середине июля, предваряя кризис, пик которого пришелся на октябрь, в то же время она закончила свое падение через месяц после выборов президента, снизившись к ним более чем в два раза, а потом еще на треть.

В 2012 нефть закончила снижение сразу после того, как появилась 100% уверенность в том, что кандидатом от республиканцев будет Митт Ромни - выводивший рабочие места в Китай политик-мормон. Т.е. нефть прекратила падение (она успела упасть с $125 до $89) ровно в тот момент, когда Обаме стало ясно, что он выигрывает выборы - проиграть кандидату с подобным бэкграундом было бы очень непросто. Дальше все желающие могут порассуждать на тему того, как проверяющая грязное белье всех кандидатов (стандартная процедура) республиканская команда упустила факты, которые легко раскопала демократическая пресса и о том, планировали вообще республиканцы в 2012 занимать Белый дом или выставив Ромни просто заранее «сдали» выборы. Не это предмет настоящего доклада.

Так же интерес представляет следующий факт: в 2008 году Саудовская Аравия являлась крупнейшим экспортером нефти в мире. Кроме того, фактически возглавляя организацию стран-экспортеров нефти, она в достаточно высокой степени контролировала мировое предложение нефти. При этом экономика Саудовской Аравии значительно менее диверсифицирована, чем российская, и, по большому счету, вся страна представляет собой большую нефтяную компанию. В связи с чем вопрос цены на нефть для Саудовской Аравии являлся даже более важным, чем для России.

Потому представляется странным разнонаправленное движение саудовского индекса ТАSI и цен на нефть за период январь – май (а так же январь – июль) 2008 года. В то время как цена на нефть с 31.12.07 по 19.05.08 выросла более чем на четверть, индекс ТАSI упал более чем на 12%.

Предположив, что крупными игроками на фондовом рынке королевства являются инсайдеры из числа членов королевской семьи и их приближенных, мы приходим к выводу, что разнонаправленность движения цены на нефть и фондового индекса королевства может свидетельствовать о том, что Саудовская Аравия еще в начале 2008 года была осведомлена о предстоящем падении цены на нефть, каковая осведомленность и нашла выражение в игре инсайдеров по сливу саудовского индекса на фоне роста цен на нефть.

Покончив с малозначащими, неоднозначными и косвенными уликами перейдем к главному: докажем что цена на нефть в 2008 году, падая по математической модели, была объектом манипуляции.

 

2008. Темные силы нас злобно гнетут

Далее будут факты, рассуждения, иллюстрирующая их таблица, но основное выглядит следующим образом:

за 105 торговых сессий (14.07.08 – 05.12.08), которые заняло падение, цена на нефть сорта BRENT упала на 104,75 долларов.

То есть, округляя до ближайшего целого: за 105 торговых сессий цена на нефть упала на 105 долларов.

Здесь стоит оговориться, что 5 декабря 2014 года мы имели две цены нефти:

- официальный фиксинг этого дня, который составил $40,58

- цену последней сделки, составившую $39,74

Я - сугубо ради наглядности - предпочитаю оперировать ценой последней сделки.

Но ничто не мешает взять за базу официальный фиксинг дня, тогда выйдет что за 105 торговых сессий цена нефти упала на 104 доллара, что, конечно, менее красиво чем в варианте с ценой последней сделки, но не меняет печальной для России сути.

Так же вы имеете полное право спросить, почему я считаю, что падение стоимости нефти завершилось 5 декабря 2008 года? Ведь 24 и 26 декабря нефть стоила дешевле $39,74.

Отвечаю: потому что 6 декабря глава ОПЕК выступил с заявлением, гласящим, что на назначенной на 17 декабря встрече ОПЕК должно быть принято решение о значительном сокращении этой организацией добычи нефти. Что и произошло - добыча была сокращена на 2 миллиона баррелей. Что и определило перелом тренда на рынке нефти. Т.е. 5 декабря - последний день старого тренда, тренда на снижение цены нефти.

Теперь перейдем к обещанным ранее фактам, рассуждениям и таблицам.

В 1981 году Саудовская Аравия добывала 10,25 млн. б/д. В 1985 - всего лишь 3,6 млн. баррелей, сократив за 4 года добычу почти в 3 раза. Но уже в 1986 добыча в этой стране увеличилась до 5,2 млн. баррелей. А в 1992 году перешагнула рубеж в 9 миллионов баррелей в день.

Среднегодовая стоимость барреля нефти BRENT в 1986 составила $14,43 против $27,56 годом раньше. И достаточно долгое время (за вычетом периода войны в Заливе) пребывала у достигнутых минимумов - еще в 1994 году нефть стоила $15,82. В 1998 году, после небольшого «промежуточного» роста, последовал второй, еще более глубокий провал - до $12,72 за баррель.

Осенью 2008 года, наблюдая нисходящее движение цены на нефть, и памятуя о событиях 1985-1986гг. предположив, что инициатором этого движения так же является все та же Саудовская Аравия, я пришел к следующим выводам:

- таковое движение, занимая некоторый период времени, должно происходить по некоей системе,

- система предполагает некую математическую модель,

- каковую нельзя предугадать, но можно вычислить по массиву данных.

При этом модель должна работать по методу реперных точек (в противном случае она будет слишком явной) - заранее установленных дат, в которые цена на нефть выходила бы на заранее заданные значения.

А с учетом того, что мы имеем дело с падением цены на нефть, а не с ее ростом, методом достижения таковых являются корректирующие обвалы до заданного значения.

При этом было достаточно ясно, что достижение заданных значений невозможно по принципу - "месяц рынок торгует сам как придется, а в день Х приходим мы и какая бы цена не была вчера обваливаем ее до нужной".
 

Следовательно, должно было быть некое постоянное давление, определяющее общую направленность движения вниз, но в достаточной степени имитирующее рыночную стихию, совмещенное с упомянутыми выше корректирующими обвалами.
 

В математической модели движение должно иметь некую скорость. Из понимания этого момента родился показатель "Средний за период темп падения цены (на данную дату)". Далее я буду называть это «показателем».

На нем стоит остановиться подробно - этот показатель является основой, на которой и выстроена вся система манипуляции ценой нефти во второй половине 2008 года.

Математически он представляет собой:

накопленное с "нулевой точки" сокращение цены нефти 
деленное на
количество сессий прошедших с "нулевой точки".

То есть расстояние,  деленное на время.  А расстояние, деленное на время есть скорость. О чем и было сказано выше.

Пример:

5.12.08 цена нефти относительно 11.07.08 упала на $104,75

количество торговых сессий между 11.07.08 и 5.12.08 составило 105

Таким образом за 105 сессий цена упала на $104,75

Т.е. по состоянию на 5.12.08 цена на нефть падала со средним за период 11.07.08-5.12.08 темпом в $104,75/105=$0,9976

Или говоря проще - один доллар в сессию.

Остается вопрос отправной точки, точки отсчета, за которую логично было принять дату последней перед падением торговой сессии. Т.е. «нулевая точка» пришлась на 11 июля 2008 года.

Все это (падение цены нефти за 105 сессий на 105 долларов) очень интересно, но остается вероятность того, что это не система, а случайная флуктуация. Потому надо внимательно рассмотреть что происходило внутри обозначенного периода, т.е. между 11 июля 2008 года и 6 декабря того же года.

Впервые обработав массив данных, я сам не ожидал увидеть жесткость, с которой реализуется искомая модель: после 21 августа 2008 года значение показателя (за редким исключением) близко или равно единице, что для рынка, характеризуемого поистине огромным количеством игроков с разнонаправленными интересами и огромными объемами сделок, статистически невозможно.

Далее я отметил что «в единицу» показатель - посредством обвалов цены - выходит обычно в первый понедельник месяца, в крайнем случае во второй (в ноябре из-за выборов в США произошло небольшое смещение с понедельника на среду).

Любому кто связан с рынком нефти, сразу становится ясно, что «корректирующие обвалы» привязаны к датам экспирации нефти BRENT. Т.е. расчетная дата по фьючерсу и есть точка, на которую изначально задано некое значение цены.

Но задано не жестко - задан скорее порядок с точностью до 5 долларов. Но примерно за неделю до того цена должна жестко выйти "на единицу" - и цена на дату экспирации никогда не превысит цену более ранней даты "выхода на единицу".

15.07.- 20.08. - фаза «разгона» падения цен
01.09. - коррекционный обвал в первый понедельник месяца
08.09. - выход "на единицу"
09.09. - дополнительный сентябрьский коррекционный обвал
15.09. - дата расчета по фьючерсам

06.10. - коррекционный обвал в первый понедельник месяца с выходом "на единицу"
10.10. - дополнительный коррекционный обвал
15.10. - дата расчета по фьючерсам

03.11. - коррекционный обвал в первый понедельник месяца
05.11. - дополнительный коррекционный обвал с выходм "в единицу", компенсирующий рост на выборном ралли 4 ноября
14.11. - дата расчета по фьючерсам

01.12. - коррекционный обвал в первый понедельник месяца

5.12. - последний выход показателя на единицу

Далее, как вы помните:

6 декабря - заявление главы ОПЕК о том, что на встрече ОПЕК 17 декабря необходимо принять решение о существенном снижении добычи.

17 декабря - ОПЕК принимает решение о снижении добычи на 2,2 млн. б/д.

 

2014. «Суббота дарована иудеям, воскресенье - христианам, а пятница - мусульманам»

Имея опыт 2008 года, трудно было удержаться от того, что бы не подвергнуть анализу и события 2014 года, что и было сделано стоило нефти только пересечь рубеж в $100 за баррель, уйдя ниже такового.

Максимум цены на нефть в 2014 году пришелся на 19 июня - $114,92 (речь не о последней сделке прошедшей по цене $115,10, а о официальном фиксинге дня). Это - «нулевая точка» для падения цены нефти 2014 года.

По 22 июля цена на нефть пребывала в уже знакомой нам по 2014 году «фазе разгона».

Затем следует небольшой «переходный период» и с 4 августа по 3 октября среднедневной темп снижения находился в очень узком диапазоне $0,26-0,29 в день (из 45 значений 29 находятся в этом диапазоне).

И каждую пятницу, кроме 29.09. ($0,23) и 05.09. ($0,25) «выводился» на уровень $0,28 за сессию.

Если в четверг темп снижения был ниже $0,28 то следовало резкое снижение цены нефти.

Пример:
- в четверг 07.08 нефть стоит $106,37 и темп снижения - всего $0,24 за сессию.
- в пятницу 08.08. нефть стоит уже $105,31 и темп снижения - $0,27 за сессию.

Если в четверг тем снижения был выше $0,28 то следовал рост цены нефти.

Пример:
- в четверг 14.08. нефть стоит $102,08 и темп снижения - целых $0,32 за сессию.
- в пятницу 15.08. нефть стоит уже $103,40 и темп снижения - ровно $0,28 за сессию.

В обе даты экспирации 15.08. и 15.09. темп снижения составлял ровно $0,28.

С 10 октября по 21 ноября темп снижения составляет уже 0,30-0,34.

Семь пятниц приходящихся на период 10 октября - 21 ноября, выдают среднее значение показателя  (это уже можно назвать «второй производной») в 0,32.

21 ноября - последняя пятница перед пришедшейся на 27 ноября сессией ОПЕК, где было принято решение несмотря на существенно сокращение стоимости нефти не снижать ее добычу. После чего падение цены нефти обретает собственную - рыночную - динамику.

 

Резюме. It's The Economy, Stupid!

Как мы видим, в 2008 году падение цены нефти происходило по гораздо более жесткой и значительно более явной модели, чем в 2014. Причем в 2014 нефть падала по математической модели лишь до сессии ОПЕК, после которой падение продолжилось, но уже в неконтролируемом режиме.

Но основным является тот факт, что рынок нефти при необходимости жестко модерируется. Причем модерируется именно в период глубоких падений. Что переводит вопрос из сферы экономической в область национальной безопасности.

Одно дело, когда вы строите экономическую политику на цене нефти, которая пусть и практически независима от вас, но при этом является плодом взаимодействия огромного количества разнонаправленных рыночных сил.

Совсем другое, когда вы твердо знаете, что существует сила, которая способна перебороть всех остальных игроков на рынке нефти и за несколько месяцев снизить цену нефти в несколько раз, тем самым спровоцировав в России серьезнейший экономический кризис.

В самом лучшем для России случае эта сила настроена по отношению к нашей стране нейтрально и решает свои задачи практически не учитывая «российский фактор». 

Но даже если речь идет о том, что за обвалами 2008 и 2014 стоит одна лишь Саудовская Аравия, следует отдавать себе отчет в том, что эта страна - главный конкурент России на мировом рынке нефти и нефтепродуктов.

То есть мы имеем дело не с нейтральностью, а с отрицательно настроенной по отношению к России силой, которая устанавливает цены на основной экспортной продукт нашей страны.

Если же предположить, что Саудовская Аравия играет в паре с США (с учетом стратегического партнерства между этими странами это вовсе не является чем-то из ряда вон выходящим), то ситуация предстает для нас совсем в черном свете.

Тут, естественно, встает вопрос - с 2008 все понятно, тогда низкая цена на нефть была выгодна главному импортеру планеты, но в 2014, со становлением  в США сланцевой нефтедобычи, ситуация изменилась самым существенным образом.

Ответ прост - выборы. В 2014-2016 мы имеем дело с предвыборным падением цены нефти. Дешевая нефть не только пополняет карманы американцев, но и благотворно влияет на экономику этой страны: снижение стоимости барреля нефти на $10 прибавляет экономике США чуть меньше 0,25% ВВП. Чуть меньше - из-за сокращения добычи сланцевой нефти.

По отношению к 2014 году цена нефти снизилась на 70 долларов, прибавив ВВП США около полутора процентов. Вспомним, что согласно свежим данным  Бюро экономического анализа Министерства торговли США рост ВВП США в IV квартале 2015 года составил 1,4% в годовом выражении.

Т.е. без полутора процентов роста ставших следствием резкого удешевления нефти, в США в 2015 был бы небольшой экономический спад.

Примерно такой, какой убил все надежды на повторное избрание Дж. Буша-старшего, только что победившего Саддама. И в 2016 республиканцы с полным на то основанием могли бы избираться под знаменитым клинтоновским слоганом «It's The Economy, Stupid!».

Контуры антироссийской коалиции

Относительно долгосрочные высокие цены на нефть может гарантировать - именно гарантировать - эмбарго на приобретение российских нефти и нефтепродуктов по образу и подобию введенного против Ирана в 2012 году.

Основными бенефициарами, а значит интересантами такового являются:

- отрасль сланцевой нефтедобычи США

- Саудовская Аравия, Иран, Венесуэла и прочие члены ОПЕК

- Канада и Норвегия

Вторичными бенефициарами является... мощное лобби альтернативной энергетики, которой будет граздо проще развиваться, зарабатывать, отказываться от господдержки при высокой цене на нефть.

Политическими бенефициарами являются Украина, заинтересованные в ослаблении России страны Восточной Европы и Китай. Но у этих (за вычетом Украины) импортеров углеводородов главным будет вопрос в балансе экономических потерь от роста цен на нефть и политических выгод от ослабления России.

Речь не идет о возвращении к $100 за баррель. Речь о цене в $55-65 на протяжении нескольких лет, но цене практически гарантированной на этот период, без провалов к "ужасным" $25-30, как то было в начале 2016 года.

Россия - новый неформальный член ОПЕК?

Если встреча в Дохе будет успешной (что означает что соглашение о «заморозке» добычи будет не только достигнуто, но и более-менее выдержано), то есть основания говорить о том, что с этого момента Россия участвует в ОПЕК - де-факто, но не де-юре.

Такой формат очень удобен лидеру ОПЕК - Саудовской Аравии:

- совокупная добыча «расширенной» ОПЕК превышает 43 млн. баррелей, что повышает ее долю в мировой добыче с 34% до 45%, а доля на мировом рынке нефти превышает 50%. Т.е. Саудовская Аравия возвращает себе контроль за рынком нефти, пусть и в новых условиях наличия «сланцевого потолка»,

- при этом внутри ОПЕК не появляется альтернативного, соперничающего с Саудовской Аравией «центра силы» в виде связки Иран-Россия к которой так же может присоединиться и шиитский Ирак. Т.е. для Саудовской Аравии подобный формат гораздо удобнее формального членства России в ОПЕК, которое обсуждалось в 2008 году.

Т.е. в этом случае мы имеем дело с:

- переформатированием ОПЕК

- усилением позиций ОПЕК.

Для России это означает:

- учет ее интересов со стороны ОПЕК

- неформальную формализацию передачи части суверенитета страны Саудовской Аравии (поскольку мы и так зависим от принимаемых Саудовской Аравией решений, то часть нашего суверенитета уже передана Саудовской Аравии, теперь этот факт только обставляется некими формальными договоренностями)

Предполагаемые итоги "заморозки"

К чему приведет заморозка добычи нефти Россией, Саудовской Аравией и рядом других стран-нефтеэкспортеров в условиях, когда в ней не участвуют такие крупные нефтедобывающие страны как США, Канада и Иран?

  1. «Заморозка» добычи вызовет рост цены на нефть до уровня выше $45 за баррель.

     

  2. В США начнется добыча на скважинах, которые уже пробурены, но оставлены без ГРП - в считанные недели на рынок пойдет новая нефть. Т.е. эта нефть появится к июню.

     

    Возможно, начнется некоторый рост числа новых бурений. Увеличение поставок нефти на рынок это даст через три месяца. Эта нефть на рынок начнет поступать в июле-августе.

     

    Итог - сократится экспорт иностранной нефти в США. Экспорт стран, чья нефть вытесняется из США, либо эквивалентно сократится, либо нефть будет перенаправлена на другие рынки (Азия и Европа). Что увеличит конкуренцию на этих рынках.

     

  3. Весь случившийся после «заморозки» прирост рынка нефти достанется Ирану, США и прочим не участвующим в «заморозке» производителям (или же участвующим, но не соблюдающим свои обязательства).

     

  4. При этом, поскольку Иран не собирается ждать, когда вырастет мировой спрос на нефть, иранская нефть все равно будет конкурировать с российской и саудовской - Иран будет возвращать себе потерянные в ходе отмененного ныне эмбарго рынки сбыта.

     

    Итого: результатом «заморозки» станет как передел в пользу США, Ирана и других не участвующих в этом проекте стран текущего рынка нефти, так и передача им будущего прироста мирового рынка нефти.

     

    Интересным представляется так же тот факт, что:

     

    - рост добычи в США и рост экспорта Ирана снизят цены на нефть к ноябрьским выборам президента США, но сланцевая отрасль в США будет к тем же выборам еще по инерции расти.

     

    Т.е. «заморозка» обеспечит демократам одновременно как дешевый бензин, так и рост добычи нефти в США. Избиратели же в США аккурат перед выборами увидят, что по итогам демократической восьмилетки цены на рынке нефти устанавливает не ОПЕК, а США.

Саудовские новости

Саудовская Аравия начала ребалансировку своей нефтедобычи по признаку себестоимости:

- вводятся новые с низкой себестоимостью

- выводятся в резерв действующие с относительно высокой себестоимостью.

Все больше признаков того, что королевство готовится к достаточно длинному периоду невысоких цен на нефть, одновременно повышая конкурентоспособность своей нефти.

Кое-что начинает проясняться

Из соощения Reuters* следует, что $40 за баррель нефти сорта WTI для добывающих сланцевую нефть компаний достаточно для того, что бы начать добычу на пробуренных, но оставленных без ГРП скважинах (речь о т.н. "freklog").

Но для нового бурения компаниям требуются цены от $50 за баррель (по крайней мере в 2016 году).

Получается, что коридор для "freklog" составляет $40 - $50 за баррель, а для нового бурения $50 - $60.


*http://www.reuters.com/article/us-usa-shale-ducs-idUSKCN0WN0BK

ОПЕК по-нигерийски

Нигерия выступила с предложение к странам Африки создать свой, африканский, аналог ОПЕК.

Толковать это можно двояко:

- либо это шантаж Саудовской Аравии угрозой "сепаратизма", с целью добиться от лидера ОПЕК возврата к политике высоких цен на нефть,

- либо свидетельство того, что предположение о фактическом развале ОПЕК является хотя бы отчасти верным.

Босфор и Зунд

Саудовская Аравия подталкивает к конфликту с Россией Турцию, а Иран - Россию к конфликту с Турцией.

В случае успеха саудиты и иранцы получат рынок объемом от 1,2 до 4,8 млн. б/д.

1,2 млн. б/д - в случае перекрытия Турцией Босфора (15% экспорта российских нефти и нефтепродуктов).

4,8 млн. б/д - в случае если Турцию поддержит НАТО и Дания (член НАТО) перекроет Зундский пролив, через который осуществляется около 45% экспорта российских нефти и нефтеродуктов.

Проблема еще и в том, что европейские потребители начнут "переключаться" с российской нефти на нефть ОПЕК и в случае если будет перекрыт только один лишь Босфор - на всякий случай, страхуясь от перекрытия Зунда. Т.е. потери в случае перекрытия Босфора будут значительно больше 1,2 млн. б/д.

Возможно задачей-минимум Саудовская Аравия и Иран видят создание настолько острой, но при этом невоенной, ситуации что бы потребители из Европы начали отказываться от российской нефти только под одной угрозой перекрытия Босфора.

Т.е. это дополнительный инструмент в конкурентной борьбе за рынок нефти и нефтепродуктов Европы - борьбы против России.

2017

Весной 2015 при достижении нефтью уровня в $60/баррель в США начался прирост буровых. Отсюда можно сделать вывод, что по состоянию на весну 2015 года $60 - цена вполне достаточная для открытия новых сланцевых проектов.

Средняя скорость снижения себестоимости сланцевой нефти до падения цены в 2014 году - $5 в год. То есть, даже если считать что в 2014-2016 не произойдет скачкообразного снижения себестоимости по причине низких цен на нефть, то в 2017 новые сланцевые проекты будут открываться при $50.

А снятие запрета на экспорт нефти из США делает этот уровень потолком уже для мировой цены на нефть. Особенно с учетом того, что время разработки новой сланцевой скважины - от начала бурения до первого дебита - сократилось до 4 недель.